基礎化工：粘膠短纖持續(xù)上漲 吡啶產業(yè)鏈維持強勢

　　本周化工板塊小幅跑贏大盤， 本周受新疆基建主題刺激， 部分新疆相關標的表現(xiàn)良好； 同時如粘膠短纖、鈦白粉、尿素等周期性子行業(yè)本周也有不俗的表現(xiàn)， 我們認為仍維持以業(yè)績兌現(xiàn)帶來的估值合理性為化工股票選擇的主線。建議繼續(xù)關注各類具有基本面支撐的周期子行業(yè)，重點推薦： 粘膠短纖、 吡蟲啉產業(yè)鏈、純堿及 PVC、尿素、 油脂化工產業(yè)鏈等。

　　國金基礎化工近期觀點及投資建議

　　從經濟數據以及央行貨幣政策可以看出目前的通脹中樞已有所抬升，實體經濟相對企穩(wěn)；基礎化工仍處于自上而下配置的階段， 建議超配化工。 重點子行業(yè)： 吡蟲啉產業(yè)鏈： 本周吡蟲啉部分報價已達到 16-17 萬元，主流華東地區(qū)報價在 14-15 萬元之間， 中農聯(lián)合裝置仍處于檢修狀態(tài)；中間體 CCMP 的報價維持在 9-11 萬元/噸之間， 外購中間體產能開工持續(xù)承壓， 受到環(huán)保影響全產業(yè)鏈供應緊張的態(tài)勢仍未得到有效緩解， 建議關注長青股份、海利爾。 草銨膦： 本周供給持續(xù)偏緊，報價穩(wěn)定在 17 萬的區(qū)間內， 市場普遍預期的春節(jié)期間新產能投放未能實現(xiàn)疊加石家莊地區(qū)的主要產能仍維持停產檢修狀態(tài)導致行業(yè)供需仍舊偏緊，建議關注利爾化學； 粘膠短纖： 近期現(xiàn)貨報價普遍在 17000 元/噸左右， 創(chuàng)下 2012 年以來的價格新高，近期下游人棉紗需求良好且棉花價格維持高位為粘膠提供價格支撐，建議關注三友化工、 澳洋科技、 南京化纖等； 尿素： 本周全國主要尿素消費地報價持續(xù)上調， 根據我們草根調研了解行業(yè)庫存仍維持低位， 伴隨天氣逐漸轉暖冬小麥追肥旺季到來， 建議關注湖北宜化、陽煤化工、 魯西化工、華魯恒升等。 MDI: 聚合MDI 價格維持高位盤整，產品價差仍處于較高位置； 在全球范圍內行業(yè)供需持續(xù)改善的大背景下，短期供給沖擊有望加劇產品的供求矛盾，建議關注全球聚氨酯巨頭企業(yè)萬華化學。 鈦白粉： 鈦白粉行業(yè)基本面維持強勢，國內 12月份出口量同比維持高速增長，建議關注行業(yè)基本面改善所帶來的投資機會， 標的佰利聯(lián)、 安納達、金浦鈦業(yè)、中核鈦白。 油脂化工： 硬脂酸、甘油等傳統(tǒng)產品受益于市場格局的重塑將繼續(xù)維持穩(wěn)定的盈利水平，以油酸及其下游為代表的高附加值產品有望逐步擺脫對海外棕櫚油的依賴，盈利空間進一步打開，建議關注贊宇科技、嘉華能源。

　　我們重點推薦的標的包括： 受益于大宗商品基本面回暖背景下業(yè)績迎來拐點，同時產業(yè)鏈加速整合并順利切入軍工業(yè)務的宏大爆破； 關注轉型開發(fā)TAC 膜同時切入鋁塑膜領域，并有望在 2016 年迎來業(yè)績拐點的新綸科技； 受益于炭黑-煤焦油價差修復業(yè)績迎來拐點，產業(yè)鏈議價能力提升的黑貓股份； 建議關注業(yè)績拐點明確，未來資產注入預期較強的新疆天業(yè)。

(責任編輯：DF078)